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跨年后银行间市场资金面较为充盈，主要回购利率持续下滑，市场活跃度较年底也稍有提升，资金面宽松对债市形成直接利好。从历史来看，债市在1月表现往往较好，得益于年初机构配置需求的助推。目前央行基于稳内需的诉求不会改变短期内资金面宽松的状态，在资金较松时，“股债跷跷板”效应弱于资金紧张时的情况，近期出现股债双牛的可能性大于股牛债熊。
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